宏观洞察/投资气氛回暖 多元资产配置助创高息\潘乐勤

　　踏入2025年下半年，宏环球市场投资情绪明显回暖，观洞推动转变的察投产配创高正正堂堂网核心因素包括：全球主要经济体维持稳健增长、美欧通胀渐见降温，资气置助以及企业盈利普遍优于预期等，暖多由此带动风险资产持续反弹，元资令投资者重新审视多元资产配置策略，息潘尤其是乐勤如何在追求收益与控制风险之间取得平衡。

　　在主要央行维持高利率政策之下，宏现时收益机会仍然充裕，观洞尤其具备高派息潜力的察投产配创高资产类别，如优先证券、资气置助高收益债券、暖多正正堂堂网投资级别信贷及新兴市场债券等，元资在市场波动趋缓后更显吸引。息潘

　　市场上目前看好以“收益创造优于股票增值”为目标的多元资产投资策略。这类策略透过灵活配置传统及非传统收益来源，包括高息股票、优先证券、可转换债券、房地产投资信托基金，以及策略性地运用期权买卖。这些资产类别除具备稳定派息潜力，亦能在不同市况下提升整体投资组合的抗跌力，实现更佳风险调整后回报。同时，透过降低资产波幅与分散配置，有助提升对抗市场下行风险的能力。

　　展望下半年，即使短期内市场面临通胀反复或地缘政治局势风险上升的可能性，但环球收益资产仍存在具吸引力的配置机会，尤其第二季企业盈利稳健及投资者持续追捧人工智能，环球金融市场延续升势。

　　两项因素左右美息走向

　　基于经济数据明确显示降温，美国联储局才有条件在今年10月底前减息。然而，预期当局将于2026年上半年结束宽松周期，而最终利率为3.5厘。不过，实际减息时机取决于两个关键因素：

　　一是经济增长或劳动市场出现明显恶化情况；二是政府政策不确定性有所降低。

　　在固定收益配置方面，预期美国经济将于今年稍后放缓，投资者可采取更趋防守性的资产配置策略。在平衡信贷风险与创造收益的同时，侧重于较优质及更具韧性的资产配置，例如高评级的高收益信贷。

　　至于股票方面，在环球贸易政策不确定性的笼罩下，预期主要经济体或将同步放缓。投资者应对风险资产持审慎态度，并留意价值型股票，如公用事业和物料业等板块。

　　对于长线投资者而言，今年下半年的关键，或许并非追逐单一市场的高回报，而是灵活部署、稳中求胜。

　　（作者为宏利投资管理资产配置环球主管、高级组合经理及亚洲区资产配置主管）

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